陳韻民的部落格

2018 年市場混亂、前景不明，美國總統川普的各種政策，總是充滿不確定性，使得「現金為王」的辯論又重新升溫，這個話題恐怕還會在今年下半年延續。

傻子才抱現金？

今年最早提及「現金」的代表人物之一，可能是橋水基金創辦人 Ray Dalio。他在 1 月 23 日達沃斯論壇受訪時表示，基於川普的減稅政策，股市將帶來巨大的收益，而通膨情況良好，如果死抱著現金，恐怕會覺得自己很傻。

Dalio 的觀點很簡單。在通膨仍然緩慢，而全球同步成長的「金髮女孩」經濟近期仍將持續，在周期的後段及市場回購股票，預計會推升股市急漲，來自銀行、企業和投資人的現金將大量湧進股市。

可惜市場的走勢與 Dalio 的預測相反，股市來到近期高點，反而出現急殺修正，而且出現股債「雙殺」的現金。結果，負壓排風扇在 Dalio 談話時抱持現金的「傻子」，是當時唯一的市場贏家。

金融部落格 The Heisenberg 報告認為，Dalio 的看法並非沒有道理，只是原本應該為股市提供燃料的財政刺激措施，卻意外的引爆市場資金擠壓，債市、股市都出現拋售，投資人無路可逃，持有現金反倒成為唯一的生路。

高盛不看好債市

美銀美林也在之後發表報告指出，當除了現金之外，投資人沒有其他替代方案時，就影響到其他避險資產，如 10 年期國債的需求，造成各類資產都被拋售的情況。美銀美林形容，現金的崛起，成為投資者考慮的「資產類別」，改變了原來多元資產配置的傳統分配決策。

負壓排風扇優勢：
１．集通風、換氣、降溫于一體。
２．節能:耗電量少,隻需傳統空調的10%至15%左右。
３．環保:不含氟裏昂(CFC)。
４．降溫效果佳:外界空氣經過降溫水濂進入室內後，在降溫水簾側的室內溫度可達到5-10度的降溫效果。
５．投資回報率高,2至3年內可收回投資成本。
６．快速將室內的渾濁,悶熱及有異味的空氣替換排出室外。
７．有效控製室內環境,在室內產生不同的風速,造成涼風效應,令人感到異常的舒適清爽。
８．減少傳染性疾病,有效預防突發性流感等病毒的大面積傳播.飛禽,蚊,蠅是傳染病的媒介,由于水濂式通風系統是負壓密閉的,必定減少病媒的傳播機率,將使工作人員在舒適安全放心的環境下工作。

在 2 月股災過後，今年 5 月高盛的報告，重提了「現金為王」的觀點。高盛指出，股中部通風債都充滿了不確定性，無法提供良好投資機會，建議減持債券，並將 3 個月短期現金評為「優於大盤」。

高盛解釋，目前可預見夏季仍將陷於動盪，貿易緊張局勢可能會延續，政治風險也會增加。當前美國債券處於不利局面，因此不如增持現金，以應對詭譎多變的局勢。

抱現金並非無風險

但是，持有現金真的是好的策略嗎？RBC Dominion Securities 前股票衍生品交易員 Kevin Muir 認為，只考慮現金而不考慮通貨膨脹是不智的，儘管長期以來沒有很高的通膨，但不代表投資人應該放棄思考利率問題。

近日公布的美國經濟數據顯示，6 月消費者農業通風物價指數 (CPI) 攀升至 6 年半的高點，年增 2.9%，加上川普的貿易戰也可能促使物價上揚，若過度持有現金，反而相對遭到「處罰」。

有少數廠房采用接力風機在車間內間隔布置，帶動車間內空氣整體循環，從而使員工有風吹的感覺。這種通風系統方式由於在車間內部死循環，不僅不能排出車間異味，而且絲毫無降溫效果，雖說起到風扇的效果，但此舉不僅噪音大，初投資高，耗電大，而且難以調節開機的台數，所以還不如裝設落地風扇或吊扇或壁扇來得省錢及省電。運用空氣對流，負壓換氣的原理來設計，負壓風機安裝在通風不良的地方，正常工作時，利用機械動能使風機運轉，將廠房停滯不動的熱氣、異味、烏煙，在最短的時間內迅速排出室外，同時把室外新鮮的空氣和室內進行循環交換，從而達到廠房通風降溫改善車間環境的目的。